櫛沐風雨探索向上 中國資本市場璀璨二十年

          12.1日是深圳證券交易所成立二十周年的日子,至此中國資本市場也迎來了它的二十歲華辰。二十年,櫛風沐雨,仿若轉瞬。二十年K線,演繹多少蕩氣回腸的經典瞬間;二十年牛熊,孕育多少漲與跌的對稱美。二十年,資本市場和著中國改革開放的脈動,譜寫出一闋激蕩人心的輝煌樂章……>>詳細

          股市二十年
          二十年股民記憶

          “楊百萬”們的麻袋賬戶

          親歷“熊途”的第二代股民

          機構入市“小散”零落

          股民力量新時代
          二十年股市記憶
          A股20年蛻變:市值由10億到24.27萬億

          自1990年12月1日深圳證券交易所試營業以來,中國證券市場僅用20年時間,跨越了全球主要資本市場花幾百年才走過的路。

          如今,這個新市場已經從20年前的十幾家上市公司,幾十萬開戶投資者,不足百億的市值,變得如此龐大。滬深兩市有超過2000家上市公司,總市值接近27萬億,投資者隊伍更是數以億計。滬深兩市共有A股有效賬戶13,246.65萬戶。

          至2009年底,滬深A股市場總市值已經達到24.27萬億元水平(3.57萬億美元),較2008年增長了100.88%,成功超越日本(3.53萬億美元),成為列美國(15.08萬億美元)之后的全球第二大市值市場。而在1990年時A股市值僅為10億元。 ……>>詳細

          A股20年蛻變:由8家上市公司到IPO第一

          今年以來,無論是新股發行頻率還是融資規模,A股市場都創歷史新紀錄。統計顯示,今年1-11月,滬市兩市IPO共311宗,融資總額達到4500.67億元。這個成績已然讓中國A股成為全球最大的IPO市場。而在中國第一家證券交易所上交所剛開業時,僅有8家規模很小的上市公司。要知道,在世界經濟二次探底的迷霧尚未完全撥清的背景下,中國A股市場取得這樣的成績實屬不易……>>詳細

          新中國股市誕生20年來,從無到有,從小到大,創造出引人注目的成就。中國股市的市場化改革正在加快推進,一系列旨在為投資者創造良好、公平市場環境的法律法規體系日益完善,市場效率不斷提高。十二五規劃建議明確提出,加快多層次資本市場體系建設,顯著提高直接融資比重。目前,中國證券市場正在國民經濟的舞臺上扮演越來越重要的角色……>>詳細

          上海證券交易所二十年風云錄

          整整20年前,一代證券市場的風云人物,他們肩負使命,胸懷理想,用智慧和力量,掀開了中國證券市場的嶄新篇章。在他們的努力下,1990年12月19日,上海證券交易所正式開業,拉開了中國建設資本大國的序幕。20年過去了,得益于中國改革開放 ……>>詳細

          深交所二十年成長記

          12月1日,是深圳證券交易所成立20周年的日子。作為香港這一高度發達的境外資本市場近鄰,深交所20年來取得了長足的發展。但在2000年后曾有長達四年的時間暫停發行A股,曾經轟轟烈烈籌備的二級市場歷盡風雨,幾乎胎死腹中。但在2004年和2009年先后推出 ……>>詳細

          二十年大事記
          深圳“8.10”風波
          1990-2010:證券市場二十年大事記

          1990年11月26日,上海證券交易所正式成立,這是中華人民共和國成立以來大陸成立的第一家證券交易所。

          1990年12月1日,深圳證券交易所成立;《上海市證券交易管理辦法》施行。

          1991年8月1日,第一只可轉換企業債券――瓊能源發行。

          1992年2月21日,第一家B股上市公司――上海真空電子器件股份有限公司首次向境外投資者發行股票。

          1992年5月21日,上交所取消股票交易價格限制,上證指數跳空高開在1260.32點,較前一天漲104.27%,首度跨越千點。

          1992年10月12日,國務院決定成立中國證監會。

          1993年8月20日,第一只上市投資基金――淄博基金發行……>>詳細

          “5.19”行情回憶
          股市二十年政策變遷

          回顧中國股市二十年發展史,回眸A股二十年K線圖,我們很容易勾勒出一條清晰的政策主線。雖然多年以來各方對于中國股市的政策市褒貶不一,但我們有必要強調的是,要尊重歷史。畢竟管理層一直強調我國資本市場“新興加轉軌”特征,所以“摸著石頭過河”并在時間中發展與規范市場應是最優選擇。這樣,我們就不難理解為什么二十年來A股每一次牛熊轉換的節點都能找到政策作用的蹤跡。

          沿著政策主線,我們大體上可以將中國股市二十年的歷程分為三個階段:第一個階段為政策扶持階段(1990年至1999年),此階段由于中國股市剛剛起步,而且我國的經濟體制正由計劃經濟向市場經濟轉軌,因此,很難通過市場自身運行規律來自我調節,而只能依靠政策扶持,當然,在此期間每一次政策調節都引發了市場的劇烈波動。

          1992年鄧小平南巡講話,同年5月21日滬市放開漲停板限制,三天之內滬綜指從617點飆升至1429點……>>詳細

          二十年風云人物
          闞治東:中國資本市場“不倒翁”

          他是中國第一家證券公司——申銀證券的第一任總經理,在短短幾年時間里,他把這家公司打造成中國規模最大、實力最強、效益最好的證券公司;他參與創辦了深圳創新投,并將這家公司打造成中國最為成功的本土創投;他試圖挽救南方證券于危難之間……>>詳細

          劉鴻儒:證券市場二十年繞不過的領航者

          20年前,滬深股市試點在混沌中前行,并無預設的情節,并無既定的結構,并無可期的前途。照片里這一介老者目光如炬,睿思儒雅。他曾在業內“開天辟地”。在每到某一“儀式性”的歷史節點,都無法令人忘卻——他就是劉鴻儒,中國證監會首任主席……>>詳細

          深圳證券市場十大風云人物: 深圳證券市場十大風云人物: 禹國剛  王健  王石  廖熙文  王師勤  麥伯良  馬蔚華  高良玉  馬明哲  李鋰
          二十年上市公司
          萬科二十年跌宕起伏 造就資本神話

          萬科可謂中國企業與資本結緣的“先驅”,它的資本運作竟早于中國股市的降生。1984年的改革開放春潮初動,王石在深圳成立了一家名為深圳現代科教儀器展銷中心的公司,這就是萬科的前身。成立不久,萬科就在《深圳特區報》上刊登了招股通函,這成為中國第一份 ……>>詳細

          蘇寧電器:扎根資本市場的參天大樹

          這是中國當代一家典型的民營企業。借力資本市場,她實現了超高速的成長。

          1990年,張近東懷揣10萬元剛剛開始自己的事業,2004年蘇寧電器上市,但在當年的福布斯中國富豪榜上,還未見張近東的身影,2010年,張近東以45億美元的資產……>>詳細

          上市公司杰出代表: 萬科  蘇寧電器
          資本力量
          資本力量改變生活
          資本力量鼓舞經濟
          中國股市對經濟發展的九大貢獻

          1.為1740多家中國經濟中最重要、最活躍的大企業募集了大量生產、投資資金,極有力地促進了投資,就業,出口,消費,成為中國經濟的重要分戰場。

          2.使億萬人民閑散資金集中化,使長期投資之風險短期化。

          3.為中國經濟改革最重要的一場大戰役,企業所有制改革作出重大貢獻。

          4.推進了民營經濟中成千上萬家中小企業高速發展。

          5.中國經濟在加入WTO前夕,人們最擔心的商業銀行呆壞賬問題,這個中國金融命脈上多年難治的腫瘤,在股市中終于被順利切除。

          6.真正促進中國經濟實現了資源的最佳配置,中國股市擴大了資金供給者與需求者的接觸機會,為雙方開辟了廣闊的投融資途徑。

          7. 股市成為宏觀經濟天然的調節器,成為通脹之泄瀉地、貨幣之蓄水池,調節功能顯著。

          8.中國股市正在推進人民幣國際化進程,人民幣終將成為世界硬通貨。

          9.中國股市已是全球股市最重要最主要的分市場之一。

          現存問題
          華生坦言:中國證券市場五大問題突出

          第一,國有股比重過重。第二,中國證券市場從名稱上都需要名副其實。第三,市場化程度還不夠。第四,中國股市整體上市的改造。第五,國際化的挑戰……>>詳細

          我國證券市場不甚成熟 直接融資比例低

          一、直接融資比例仍十分低

          盡管經過二十年的發展,但證券市場融資規模相對于金融機構的貸款余額仍微不足道。從這個角度看,證券市場在調配企業資源、社會資源的能力方面仍相當有限。

          二、投資者仍不成熟 機構投資者規模偏小

          市場內機構投資者數量偏小、話語權過低,造成我國證券市場換手率高居不下,居世界榜首。雖經歷二十年的發展,中國證券市場更像典型的投機市場,而非投資市場。

          三、市場結構仍不盡合理 債券市場有巨大發展潛力

          在過去二十年,我國資本市場的發展更多體現在股票市場方面,其他市場并發達,尤其是企業債券發展的非常不夠。多層次資本市場雛形基本沒有形成。

          四、中小投資者保護制度仍不夠健全

          過去二十的發展經驗表明,中小投資者為中國證券市場的發展提供了大量資金,已成為中國資本市場穩定發展的基石。但目前我國證券市場無論在發行、交易、上市公司監管等層面上均存在諸多問題,仍沒有形成保護中小投資者的有效機制……>>詳細

          股市發展短板:投資者利益保護缺失

          在北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來,建立股份制和資本市場的最初目的是為幫助國有企業脫困,向市場要錢,這造成了市場定位的錯誤。“股市設定成融資市場而不是投資市場,只要從市場上獲得資金即可,而對保護投資者沒有做更多制度設計。”曹鳳岐認為,雖然有些問題是前進中不可避免的,比如起草股份制改革文件時規定國有股不能流通,是迫不得已而為之,但一系列問題也就隨之而來。

          “從管理層與制度角度講,并沒有設計出如何保護投資者利益的機制,投資者在內部和外部都無法獲得收益,總體虧損。如果說一個股市不是一個賺錢的股市,這個股市還能夠發展嗎?中國股市應該說在制度上最大的問題就是市場定位和保護投資者機制的問題。如果這些問題不解決,對未來發展可能會有非常大的影響。”曹鳳岐表示……>>詳細

          未來展望
          中國股市前景瞻望
          資本強國未來三部曲:探索中不斷向上

          當前,資本市場已經成為21世紀大國金融博弈的核心平臺,在經濟社會生活中發揮著難以替代的作用。作為一個資本大國,如何完成向資本強國的歷史性轉變,是中國在未來二十年甚至更長的時期內所面臨的重要戰略任務。

          與中國實現從“經濟大國”向“經濟強國”的轉變一樣,由資本大國向資本強國的轉變并不是一蹴而就的,不能急于求成,要走漸進式的發展道路。依據中國資本市場的現有條件,借鑒歐美證券市場的發展經驗,中國資本市場應該走“分步推進”道路:以經濟的穩定發展為基礎,以資本市場自身水平的提高為手段,在強有力的政策支持下首先成為中國創新型國家建設的重要平臺,然后逐步發展為區域性的資本運作中心,并最終實現全球資本強國的戰略目標。

          第一步:成為中國創新型國家建設的重要平臺 要將資本市場發展成為中國創新型國家建設的重要平臺,為自主創新的實踐提供必要的資本保障。并在此過程中,通過不斷加強自身的實力,為實現第二步的目標打好堅實的基礎……>>詳細

          編輯:張真真 劉敏 沈琦斌 2010.12

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